随着中国人保披露2026年三季报，五家A股上市险企均已交出今年前三季度成绩单。

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澎湃新闻记者根据五家公司半年报、三季报计算，今年第三季度，五家险企合并利润表中的公允价值变动损益合计为-3547.66亿元，即当季公允价值变动损失超过3500亿元。

其中，中国人寿损失规模最大，第三季度公允价值变动损益为-1869.72亿元；中国平安为-900.59亿元；新华保险为-328.71亿元；中国太保为-275亿元；中国人保为-173.64亿元。

值得注意的是，五家险企上半年公允价值变动损益合计仍为正值，达到1737.85亿元，但前三季度累计损益已转为-1809.81亿元，第三季度投资资产估值波动明显加剧。

投资端的变化也反映在险企净利润表现上。

第三季度，中国人寿实现归母净亏损450.59亿元，中国人保实现归母净亏损49.28亿元，新华保险实现归母净亏损5.11亿元。中国平安和中国太保虽然保持盈利，但单季归母净利润分别为40.60亿元、56.28亿元，同比分别下降93.7%、68.4%。五家上市险企第三季度合计归母净亏损408.10亿元。

从前三季度累计业绩来看，五家上市险企归母净利润均出现同比下降。其中，中国人寿前三季度归母净利润894.30亿元，同比下降46.7%；中国平安966.45亿元，同比下降27.3%；中国太保364.03亿元，同比下降20.3%；中国人保318.17亿元，同比下降32%；新华保险222.82亿元，同比下降32.2%。

不过，公允价值变动损失并不等同于实际投资亏损。按照现行会计准则，保险公司持有的部分股票、基金、债券等金融资产需要按照市场价格重新估值，相关变动计入当期损益。即使没有卖出资产，市场价格下跌也可能形成账面损失，并影响当期净利润。

与此同时，保险公司的投资收入还包括利息收入、股息分红、证券买卖收益等。因此，不能仅凭公允价值变动损益来判断保险资金整体投资业绩。

事实上，部分险企前三季度投资收益仍保持较快增长态势。中国人保前三季度投资收益444.26亿元，同比增长13.7%；中国太保投资收益487.45亿元，同比增长24.3%。

与投资端的明显波动相比，五家上市险企的保险主业相关指标仍保持增长。前三季度，中国人保实现保险服务收入4433.29亿元，同比增长2.8%；中国太保实现保险服务收入2188.51亿元，同比增长0.9%，其中太保寿险、太保产险均实现同比增长。中国平安寿险及健康险业务实现营运利润872.38亿元，同比增长5.7%，平安产险综合成本率为95.6%，同比优化1.4个百分点。从寿险新业务价值来看，中国人寿前三季度同比增长13.1%，新华保险也实现同比正增长。

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