股价跌闷了的南极电商,接连抛出回购方案,且实施效率极高,短期来看,公司股价确实有止跌企稳迹象,但在本栏看来,回购的本意并非护盘,尤其是以远高于每股净资产的价格回购股票,可能并不是什么好事。
面对市场质疑引发的股价大幅下挫,南极电商选择的应对策略只有一个,就是回购。从实际效果来看,每一次回购都让公司股价短期提振一下,但提振之后,股价继续下行。虽然1月28日南极电商的股价又出现8%以上的涨幅,这依然是受到了回购利好的刺激,但这种饮鸩止渴的行为能坚持多久呢?
上市公司用每股2.15元的净资产去回购10元附近的股价,就算上市公司变卖了全部资产,然后拿这些钱回购股票,最多也就是买回20%的股份,此时上市公司的净资产已经变成0元,这样的公司拿什么支撑股价?
每一次超过净资产值的回购行为,都是在进一步降低股东净值,股票的市净率会一点一点提升,这种回购行为其实是牺牲公司长期股价走势来满足短期的快感,本栏认为这种操作极不可取。
事实上,这样的回购也不能无休无止下去,截至2020年三季度末,南极电商账面货币资金19.9亿元,刚刚完成回购花费了7亿元,这次回购方案是3亿-5亿元,按照下限3亿元计算,回购后,账面资金理论上演变为9.9亿元,这一规模已经低于了2017年末、2018年末、2019年末的货币资金。如果按照上限5亿元计算,那么这一数值将变为7.9亿元,这意味着即使南极电商还想进一步回购股份,恐怕也已经有心无力。
南极电商的本次回购方案大概率也是短期内的最后一次,如果公司还想进一步回购股份,恐怕将会影响到公司的生产经营,这对于全体股东长期不利。
事实上,上市公司回购股份支撑股价属于头痛医头、脚痛医脚。投资者担心上市公司涉嫌造假,引发股价下跌,此时上市公司最应该做的就是在合适的时间及时发布澄清公告,告诉投资者真实情况和公司的现状如何,然后让投资者自己判断是继续持股还是择机卖出。如果上市公司确实没有造假,那么在清洗出不坚定的持股者之后,公司只要业绩和成长性没问题,股价自然会止跌回升。
至于股价闪崩,确实让人难受,但用回购来接闪崩的抛盘,无异于空手接飞刀。只看前一次的7亿元回购,回购之后股价继续走低,短期的支撑毫无用处,这次股价再度被回购撑起,但如果核心问题不能解决,就算上市公司把子弹打光,最后也是无济于事。所以关键的问题还是需要南极电商及时做好信息披露,在生产经营活动中合法合规,这样才能做到问心无愧,身正自然不怕影子斜。
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